安本：長線投資人應善加利用市場波動

    2011-10-20 14:37    時報資訊
    【時報記者詹靜宜台北報導】

眼見流出亞洲的資金不斷攀升，投資人可能會因此決定匆匆出場。但安本資產管理集團卻有不同的看法，安本認為亞洲投資人應將重點放在當前市場所能帶來的價值上。安本表示，由於西方國家經濟問題叢生，恐慌情緒正在讓市場失去理性。安本股票部門主管楊修(Hugh Young)認為，在切實可行的計劃推出之前，市場仍可能處於極度緊張狀態；這些計劃包括能幫助希臘及其他諸多歐洲邊陲國家脫困的解決方案、歐洲問題銀行之重組計劃，或是降低美國債務赤字。有關經濟成長計劃更是仍遙遙無期。全球疲弱的大環境拖累亞洲經濟成長放緩，但這並非市場走勢一致的原因。

安本亞太區債券主管安東尼．麥寇(Anthony Michael)同樣也認為這是市場氣氛所致的結果。他認為同時有技術性因素在影響，包括買空美元以及需要拋售亞洲資產獲利了結，以彌補在其他地方的投資虧損。

然而，目前市場並未有任何讓他認為中期內應該減少而非增加對於亞洲配置的證據出現。即便考慮到當前中國房地產市場的狀況，乃至於銀行體系存在穩定性的問題，但亞洲公司、政府及家庭消費支出良好等基本面卻一直被市場忽略。

楊修指出，從股價角度而言，市場出現比他原本預期來得更壞的情況，目前股價反映的已不只是盈餘成長維持不變或是微幅負成長而已。然而事實上，經營良好的公司擁有非常強勁的現金流量，也有餘裕能夠配息。

他指出，像是銀行這些超跌的產業已經來到不錯的水準，與歐洲銀行業截然不同。他認為歐洲銀行的壓力測試只是扮家家酒，但反觀亞洲銀行業則坐擁強勁的資產負債表，以傳統存放款業務為主。

麥寇對於亞洲債券亦抱持相似觀點，他認為債券(特別是投資等級公司債券)的收益率將會上揚。儘管公司債(特別是高收益債券)的利差收斂，但他認為這只是暫時的現象。美元逆勢上揚，亦對亞洲貨幣帶來嚴重衝擊，但同時卻讓當前的亞洲貨幣更具吸引力。

麥寇表示，在資金流向安全避風港的帶動下，帶動美元勁揚，上個月的債券市場焦點已經由債券利差轉移至匯率上。但是資金流向安全避風港的美元推升潮不太可能持續太久，原因是不斷惡化的基本面因素必將導致美元進一步貶值，且與亞洲中期內的基本面前景兩相比較，可說是天差地遠。西方決策官員甚至還無法掌握問題的關鍵，能夠採行的措施也有限。因此，預期市場受到外部因素影響，將會持續波動。對於亞洲長線投資人而言，部分短期投機資金已經退場，正是逢低進場的好機會。